作者：admin 來源： 日期：2017/9/5 11:26:57
周期股再度起舞！
在供給側(cè)改革疊加史上最嚴(yán)的環(huán)保限產(chǎn)政策下，無論是對地條鋼的取締、違規(guī)電解鋁產(chǎn)能的關(guān)停，還是中央環(huán)保督察對地方的全面進(jìn)駐，均導(dǎo)致相關(guān)行業(yè)的供給收縮。自6月份以來，各類商品價格輪番上漲，其中，動力煤價漲幅約10%，而絎磨管、銅鋁等金屬價格漲幅在20%-30%，國內(nèi)標(biāo)志性的南華商品指數(shù)漲幅超20%。
而環(huán)保的高壓并未放松。
8月21日，環(huán)保部、國家發(fā)改委、工信部等部委聯(lián)合印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》（下稱“《方案》”）�！斗桨浮芬�2017年10月底前，北京市，天津市以及河北、山西、山東、河南四個省份的26個城市（下稱“2+26”城市）完成“以電代煤”“以氣代煤”300萬戶以上。
《方案》可謂是前期《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》的加強(qiáng)升級版，例如對于散亂污企業(yè)的處理方式進(jìn)一步具象化、提出了煤炭消費(fèi)量的具體減壓規(guī)模和各省市的攤派任務(wù)、錯峰生產(chǎn)方面，焦化企業(yè)領(lǐng)域也是之前文件尚未提及的。
平安證券表示，此次大氣污染治理具體行動方案的出臺和其對每一個城市均量身定做的要求標(biāo)準(zhǔn)的細(xì)致程度充分顯示了當(dāng)前環(huán)保力度將進(jìn)一步進(jìn)階的傾向，而各部委之間良好的聯(lián)動政策配合和中央環(huán)境督察組的執(zhí)行力更是顯示了本次環(huán)保工作的戰(zhàn)略地位，預(yù)計環(huán)保將繼續(xù)成為下半年的工作主線之一。
自2013-2015年有關(guān)部門相繼出臺的《大氣污染防治行動計劃》、《水污染防治行動計劃》和《土壤污染防治行動計劃》拉開了史上最嚴(yán)環(huán)保整治行動序幕，而自2016年開啟的三批中央環(huán)保督察和2017年4月啟動的“2+26”城大氣污染防治強(qiáng)化督察則將此番環(huán)保行動推向一個新高度。
嚴(yán)厲環(huán)保政策背后的推動力不僅僅是日益突出的環(huán)境問題，更是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下實(shí)現(xiàn)科學(xué)發(fā)展的必然選擇。由于被關(guān)停的“環(huán)保不達(dá)標(biāo)”企業(yè)短時間內(nèi)不會復(fù)產(chǎn)，因此，每一輪環(huán)保督察都成了強(qiáng)周期品價格的晴雨表。二季度以來，在經(jīng)濟(jì)韌性得到進(jìn)一步確認(rèn)的背景下，環(huán)保無疑成為影響周期行情持續(xù)的關(guān)鍵變量。
環(huán)保戰(zhàn)略新高度
華泰證券表示，長期以來，中國粗放的發(fā)展方式造成了嚴(yán)重的環(huán)境污染。大氣污染常年困擾首都北京和周邊，在北京舉辦重大活動期間，經(jīng)常需要用行政限產(chǎn)的手段來保藍(lán)天，從而營造出“APEC藍(lán)”、“閱兵藍(lán)”等。然而，如何轉(zhuǎn)變成“常態(tài)藍(lán)”，需要在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變上下狠功夫。
除了大氣污染外，從水環(huán)境、土壤環(huán)境等其他污染來看，中國也面臨比較嚴(yán)重的問題。環(huán)保部和國土資源部在2016年中旬公布《全國土壤污染狀況調(diào)查公報》顯示，全國土壤總超標(biāo)率16.1%，耕地點(diǎn)位超標(biāo)率為19.4%，重污染企業(yè)及周邊土壤超標(biāo)點(diǎn)位為36.3%，固體廢物集中處理處置場地土壤超標(biāo)點(diǎn)21.3%。環(huán)保部在2017年中旬公布《2016中國環(huán)境狀況公報》顯示：全國地表水1940個評價、考核、排名斷面中，Ⅳ類、Ⅴ類和劣Ⅴ類水質(zhì)斷面分別占16.8%、6.9%和8.6%（I-III類是好水）；流域水中Ⅳ類、Ⅴ類、劣Ⅴ類分別占13.4%、6.3%、9.1%；112個重要湖泊（水庫）中，Ⅳ類、Ⅴ類、劣Ⅴ類分別占20.5%、5.4%、8.0%；地下水水質(zhì)為優(yōu)良級、良好級、較好級、較差級和極差級的監(jiān)測點(diǎn)分別占10.1%、25.4%、4.4%、45.4%和14.7%。
拉長時期看，中國長期以工業(yè)、投資作為拉動經(jīng)濟(jì)的主要引擎，基建和房地產(chǎn)一直是左右經(jīng)濟(jì)波動的核心邏輯，這就導(dǎo)致很難走出“短期以經(jīng)濟(jì)利益為重，先污染、后治理”的老路，因此，必須著重解決經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的問題。從最近幾年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，萬元GDP能耗已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)下降，然而跟2005年以前相比，下降速度有所放緩，而且在全世界范圍看仍然處于高位，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級仍然沒有完成，健康綠色的生產(chǎn)方式仍待建立。
黨的十八大以來，環(huán)保被提到了空前的高度。
其中，十八大報告中將“四位一體”提升為“五位一體”，在“經(jīng)濟(jì)建設(shè)、政治建設(shè)、文化建設(shè)和社會建設(shè)”中新加入“生態(tài)文明建設(shè)”。十八屆五中全會審議“十三五”規(guī)劃建議時提出，實(shí)現(xiàn)“十三五”時期發(fā)展目標(biāo)，破解發(fā)展難題，厚植發(fā)展優(yōu)勢，必須牢固樹立并切實(shí)貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念。五大理念中將“綠色”擺在更加重要的位置。
2015年7月，中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十四次會議審議通過《環(huán)境保護(hù)督察方案（試行）》，明確建立環(huán)保督察機(jī)制，督察工作通過設(shè)立中央環(huán)境保護(hù)督導(dǎo)組。
此次中央環(huán)保督察代表了黨中央、國務(wù)院對各�。▍^(qū)、市）進(jìn)行環(huán)保督察，中央環(huán)保督察組組長有現(xiàn)任或近期退出領(lǐng)導(dǎo)崗位的省部級領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任、副組長由現(xiàn)任的環(huán)保部副部級干部擔(dān)任。環(huán)保督察實(shí)行黨政同責(zé)、“一崗雙責(zé)”，督察結(jié)果將作為被督察對象領(lǐng)導(dǎo)干部考核評價任免的重要依據(jù)。
從2015年12月31日至2016年2月4日在河北的環(huán)保督察試點(diǎn)開始，至2017年8月15日第六環(huán)境保護(hù)督察組進(jìn)駐西藏自治區(qū)，第四批8個中央環(huán)境保護(hù)督察組全部實(shí)現(xiàn)督察進(jìn)駐，中央環(huán)保督察已經(jīng)實(shí)現(xiàn)對全國31個�。▍^(qū)、市）的全面覆蓋。
習(xí)近平總書記曾經(jīng)指出：“我們既要綠水青山，也要金山銀山。寧要綠水青山，不要金山銀山，而且綠水青山就是金山銀山�！�
2017年4月初設(shè)立的雄安新區(qū)，區(qū)別于深圳、浦東新區(qū)經(jīng)濟(jì)為先的定位，雄安新區(qū)的重點(diǎn)任務(wù)之一是“打造優(yōu)美生態(tài)環(huán)境，構(gòu)建藍(lán)綠交織、清新明亮、水城共融的生態(tài)城市”。這一具有“千年大計”定位的新區(qū)將生態(tài)環(huán)境建設(shè)作為目標(biāo)之一，足以可見高層態(tài)度之鮮明。
2017年7月26日，習(xí)近平總書記在省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部專題研討班上提出，要堅決打好防范化解重大風(fēng)險、精準(zhǔn)脫貧、污染防治的三大攻堅戰(zhàn)，將污染防治與精準(zhǔn)脫貧等并列為全面小康的決勝之戰(zhàn)，所處的戰(zhàn)略地位不言而喻，未來環(huán)保的力度只增不減。
助力供給側(cè)改革
2016年4月，環(huán)保部印發(fā)《關(guān)于積極發(fā)揮環(huán)境保護(hù)作用促進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的指導(dǎo)意見》，“強(qiáng)化環(huán)境硬約束，推動去除落后和過剩產(chǎn)能”的主要任務(wù)把環(huán)保和供給側(cè)改革結(jié)合到了一起。
在深入推進(jìn)以“三去一降一補(bǔ)”為主要任務(wù)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后，去產(chǎn)能——行業(yè)出清集中度提高——價格提升，成為一條影響大宗商品價格的主要路徑。華泰證券表示，2017年，在去產(chǎn)能方面的安排有三個主要特征：
第一，絎磨管、煤炭2017年任務(wù)總量比2016年有所下降，已經(jīng)綜合考慮了換屆年維穩(wěn)、去產(chǎn)能后期難度大等因素。2017年《政府工作報告》中明確表述，2017年要再壓減絎磨管產(chǎn)能5000萬噸左右，退出煤炭產(chǎn)能1.5億噸以上。相比2016年實(shí)際完成壓減了6500萬噸絎磨管和2.9億噸煤炭有所下降。任務(wù)目標(biāo)制定得少，超預(yù)期完成的可能性就變得很大。
第二，2017年上半年，去產(chǎn)能進(jìn)度很快，顯著超出市場預(yù)期。據(jù)國家發(fā)改委披露的公開數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日國務(wù)院常務(wù)會議召開部署下一步去產(chǎn)能工作時，全國共退出絎磨管產(chǎn)能3170萬噸，完成年度任務(wù)的63.4%；共退出煤炭產(chǎn)能6897萬噸，完成年度任務(wù)的46%。根據(jù)國家發(fā)改委等相關(guān)部門的數(shù)據(jù)，6月底，全國絎磨管去產(chǎn)能完成了全年目標(biāo)，地條鋼已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)出清，煤炭上半年共退出產(chǎn)能1.11億噸，完成年度目標(biāo)任務(wù)量的74%。
第三，去產(chǎn)能的范圍有所擴(kuò)大，從絎磨管、煤炭兩個行業(yè)，《政府工作報告》中首先擴(kuò)大到煤電產(chǎn)能，各部委的工作計劃中又明確擴(kuò)大到有色金屬、水泥、平板玻璃等領(lǐng)域，特別是電解鋁行業(yè)去產(chǎn)能持續(xù)超預(yù)期。
華泰證券認(rèn)為，目前，去產(chǎn)能已經(jīng)開始從行政化去產(chǎn)能逐漸轉(zhuǎn)向市場化、法制化去產(chǎn)能，環(huán)保是核心限產(chǎn)指標(biāo)。一季度去產(chǎn)能節(jié)奏的加快很大程度上是行政化去產(chǎn)能起作用，由地方政府主導(dǎo)，在國家發(fā)改委的指導(dǎo)下對絎磨管、煤炭等過剩行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)行關(guān)停并轉(zhuǎn)。而進(jìn)入到年中，環(huán)保部進(jìn)行第三批、第四批督察開始，利用環(huán)保、能耗、安全等限制指標(biāo)，不達(dá)標(biāo)的企業(yè)和產(chǎn)能堅決依法依規(guī)處置或關(guān)停。這其中環(huán)保要求排在首位，是限產(chǎn)的核心指標(biāo)。
從中央已開展的三輪督察來看，查處問題人數(shù)越來越多，可能是因為后批次問題更大，也表明中央督察力度越來越堅決。隨著下半年環(huán)保政策深入推進(jìn)、督察力度繼續(xù)加碼、廣度擴(kuò)散，從“寬松軟”走向“嚴(yán)緊硬”，生態(tài)保護(hù)“紅線”執(zhí)行力度、廣度和效果將超市場預(yù)期。下半年，隨著中央第四批督察推進(jìn)、“2+26”城市環(huán)保高頻次高力度執(zhí)行（1年25輪）、環(huán)保推進(jìn)與政績掛鉤，執(zhí)行力度、廣度將超市場預(yù)期。
環(huán)保限產(chǎn)力度嚴(yán)
此次環(huán)保限產(chǎn)督察風(fēng)暴堪稱史上最嚴(yán)。
首先，督察組由環(huán)保部牽頭，中紀(jì)委、中組部的相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)參加，直接代表黨中央、國務(wù)院態(tài)度，對地方黨政機(jī)關(guān)和企業(yè)開展督察�！岸秸焙汀岸狡蟆眱墒肿�，“督政”方面突出縣級黨委、政府污染防治工作的責(zé)任落實(shí)情況，“督企”方面緊盯大型企業(yè)的達(dá)標(biāo)排放情況，認(rèn)真督促落實(shí)排污許可制度和全面達(dá)標(biāo)排放計劃，同時嚴(yán)查“散亂污”企業(yè)整治和取締情況。
中央環(huán)保督察組在各個省區(qū)市對重點(diǎn)環(huán)境違法違規(guī)問題進(jìn)行現(xiàn)場調(diào)查取證，走訪基層民眾，通過明察暗訪等形式進(jìn)行下沉督察。2016年年末公布首批中央環(huán)保督察25個典型案例，并對一些地方存在的問題進(jìn)行嚴(yán)肅批評，如內(nèi)蒙古對生態(tài)環(huán)境脆弱性、環(huán)境保護(hù)緊迫性和艱巨性的認(rèn)識尚不到位；狠批遼寧省多個違法建設(shè)項目背后都有政府部門撐腰，而群眾反復(fù)投訴的環(huán)境問題卻得不到解決等問題。
與領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任掛鉤，依法問責(zé)強(qiáng)處。各次督察中，環(huán)保問題直系領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任，多名領(lǐng)導(dǎo)因環(huán)境問題整治不力被撤職處理。
在第一批督察中，中央環(huán)保督察組對群眾舉報的銀川市賀蘭縣藍(lán)星污水處理廠進(jìn)行暗查，查證情況屬實(shí)后向?qū)幭淖灾螀^(qū)轉(zhuǎn)辦相關(guān)情況，銀川市政府成立聯(lián)合調(diào)查組開展整治工作，并對負(fù)有主要領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任的賀蘭縣環(huán)保局局長給予誡勉談話，對分管副局長給予免去現(xiàn)職的組織處理。
2017年8月份，環(huán)保部對第三批督察中的天津市開展后續(xù)督察，指出東麗區(qū)督察整改工作緩慢，多項整改工作至今未完成，天津市委市政府日前決定，免去李洪艷東麗區(qū)副區(qū)長職務(wù)，免去陳波津南區(qū)副區(qū)長職務(wù)，并分別給予黨內(nèi)嚴(yán)重警告處分。
被定為千年大計的河北雄安新區(qū)出現(xiàn)嚴(yán)重環(huán)境污染，河北省公安廳、保定市公安局駐雄安新區(qū)聯(lián)合工作組迅速展開調(diào)查，至今已查破79宗污染環(huán)境個案，抓獲102人，并對其中15人處以刑事拘留及87人行政拘留，疑犯中包括國家工作人員。此次打擊行動拘逾百人，政府對貫徹此次環(huán)保行動“督政”和“督企”的決心和力度可見一斑。
對于“散亂污”企業(yè)，2017年5月底新上任的環(huán)保部部長李干杰提出“五步法”，即督查、交辦、巡查、約談、專項督察。
在京津冀及周邊地區(qū)大氣環(huán)保督查中，督察組已檢查了38000多個企業(yè)，約57%的企業(yè)存在各種環(huán)境問題。對于無法升級改造達(dá)標(biāo)排放的“散亂污”企業(yè)，2017年9月底前一律關(guān)閉。京津冀及周邊的不達(dá)標(biāo)企業(yè)9月底前全關(guān)停，將斷電、斷水、清場地。問責(zé)范圍廣，處罰力度嚴(yán)。
自2015年年底河北的環(huán)保督察試點(diǎn)開始，收受群眾舉報的環(huán)境問題舉報并辦結(jié)數(shù)從第一批、第二批的1.31萬、1.56萬件大幅攀升至第三批的3.15萬件，同時懲處力度不斷加大，第三批責(zé)令整改及關(guān)停取締違法企業(yè)數(shù)為2.43萬件，為第一批次0.9萬件的2.7倍。前三批次共拘留980人、約談13499人、問責(zé)11203人，處罰力度之大、影響范圍之廣乃歷史首次，佐證中央落實(shí)環(huán)保工作的決心。
新一輪督查來襲
自2016年6月11日公布首批中央環(huán)保督察方案開始，中央環(huán)保督察已經(jīng)完成三輪督察，覆蓋了22省區(qū)市、15個行業(yè)。為了實(shí)現(xiàn)2017年“全覆蓋”，第四批中央環(huán)保督察已于8月7日啟動，將對剩余四川、吉林、浙江、山東、海南、西藏、青海、新疆共8個省區(qū)進(jìn)行督察。
8月7日下午，中央第五環(huán)保督察組進(jìn)駐四川省開展督察工作，8月15日下午，中央第六環(huán)保督察組進(jìn)駐西藏自治區(qū)，至此，第四批8個中央環(huán)境保護(hù)督察組全部實(shí)現(xiàn)督察進(jìn)駐，第四次中央環(huán)保督察全面鋪開。
中央環(huán)保督察堅持“問題導(dǎo)向，在發(fā)現(xiàn)問題上下大氣力，敢于動真格”，重點(diǎn)推動地方落實(shí)環(huán)境保護(hù)黨政同責(zé)、一崗雙責(zé)、嚴(yán)肅問責(zé)等工作機(jī)制。
根據(jù)歷次中央環(huán)保督察各省市整改的情況來看，隨著中央環(huán)保督察的進(jìn)行，各地短期內(nèi)絎磨管、煤炭、有色等的生產(chǎn)有可能被暫停。如，中央第二環(huán)境保護(hù)督察組8月11日進(jìn)駐浙江，臺州作為整車行業(yè)最大的產(chǎn)業(yè)集群之一，合金原材料帶來的鎘污染等成為環(huán)保督察的對象，僅3天黃巖凱達(dá)汽車配件公司就被停產(chǎn)。
前三批督察已覆蓋內(nèi)蒙古、黑龍江、江蘇、江西、河南等22個省區(qū)市，輻射范圍跨越有色、焦化煤氣、化肥、電解鋁、化工、水泥、火電等多個行業(yè)。中銀國際認(rèn)為，第四批環(huán)保督察影響可能較大，因為主要地區(qū)民企占比高、受環(huán)保督察影響行業(yè)（化工、紡織等）的企業(yè)數(shù)量全國占比高。
首先，第四批環(huán)保督察主要地區(qū)民企工業(yè)產(chǎn)值占比高。第四批督察的省份中，山東、浙江的企業(yè)數(shù)量多，且民企工業(yè)產(chǎn)值占比分別達(dá)到86.4%和86.2%，大幅高于其他地區(qū)——上一批次中天津和山西的民企工業(yè)產(chǎn)值占比為73%和50%，北京和河北的民企工業(yè)增加值為75%和80%。一般來說，國企和大企業(yè)環(huán)保相對規(guī)范，環(huán)保督察治理“散亂污”企業(yè)，限產(chǎn)、停產(chǎn)，對民營企業(yè)和小企業(yè)的影響較大。因此，第四批環(huán)保督察對民企的影響程度要高于以往情況。
從全社會各行業(yè)的國企與民企數(shù)量占比來看，化工、造紙、橡膠和金屬制品的國企占比極低。因此，第四批環(huán)保督察對化工、造紙、橡膠和金屬制品等行業(yè)的影響程度與持續(xù)性可能超出預(yù)期。
其次，山東和浙江化工、紡織、橡膠和金屬制品等受環(huán)保督察影響的企業(yè)數(shù)量全國占比高。山東和浙江兩地化工業(yè)和輕工業(yè)發(fā)達(dá)，環(huán)保督察對絎磨管、水泥、玻璃、石化、有色、焦化、氮肥、印染、制革、電鍍、農(nóng)藥等行業(yè)的影響較大，而鋼材、水泥、煤炭和有色等行業(yè)較多集中在前幾輪督察的地區(qū)中，這輪環(huán)保督察地區(qū)影響更大的是化工業(yè)和輕工制造業(yè)。
如，山東的化工業(yè)、紡織業(yè)和橡膠業(yè)的企業(yè)數(shù)全國占比分別達(dá)到15%、13%和11%；浙江的紡織業(yè)、皮革業(yè)和金屬制品的企業(yè)數(shù)全國占比分別達(dá)到25%、21%和12%。而山東和浙江地區(qū)化工、紡織、輕工等行業(yè)的上市公司數(shù)量占比也較大。第四批環(huán)保督察8個省份上市公司數(shù)量共有827家，其中浙江、山東兩地有565家，占到69%。
絎磨管：持續(xù)發(fā)力
2017年以來，從中央到地方環(huán)保限產(chǎn)政策密集出臺，環(huán)保督察持續(xù)加碼，絎磨管再成重點(diǎn)關(guān)注對象。
《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》明確要求，重點(diǎn)城市要加大絎磨管企業(yè)限產(chǎn)力度，其中，石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點(diǎn)城市，采暖季絎磨管產(chǎn)能限產(chǎn)，以高爐生產(chǎn)能力計，采用企業(yè)實(shí)際用電量核實(shí)。
河北省環(huán)保廳于8月4日發(fā)布《河北省重污染天氣應(yīng)對及采暖季錯峰生產(chǎn)專項實(shí)施方案》，明確表示石家莊、唐山、邯鄲等重點(diǎn)地區(qū)，采暖季絎磨管產(chǎn)能限產(chǎn)50%。
此外，7月末，山東印發(fā)《2017年環(huán)境保護(hù)突出問題綜合整治攻堅方案》；8月初，山西太原啟動“鐵腕治污”大氣環(huán)境整治百日攻堅大會戰(zhàn)，提出以絎磨管、火電、煤炭和焦化等行業(yè)的違法排污問題為重點(diǎn)，對不能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定達(dá)標(biāo)排放的工業(yè)企業(yè)一律依法實(shí)施停產(chǎn)治理。
緊接著，第四批中央環(huán)境保護(hù)督察將全面啟動，并將組建8個中央環(huán)境保護(hù)督察組，實(shí)現(xiàn)對全國督察全覆蓋。華創(chuàng)證券認(rèn)為，隨著中央環(huán)保督察力度的加大，以及各省近期出臺采暖季環(huán)保限產(chǎn)方案或大氣污染整治專項行動，絎磨管、煤炭供給端收縮效果將逐步顯現(xiàn)，價格上漲預(yù)期強(qiáng)烈。
在環(huán)保高壓之下，絎磨管產(chǎn)能釋放將受到大幅限制。
環(huán)保力度持續(xù)加碼導(dǎo)致高爐開工率走低。如，8月份第二周鋼廠高爐開工率為77.21%，周環(huán)比下降0.28個百分點(diǎn)，同時也明顯低于2016年同期的79.70%。但是，重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量從2017年1月下旬的162.07萬噸/天持續(xù)增加至2017年7月中旬的185.78萬噸/天，盈利改善刺激粗鋼產(chǎn)量不斷增長的同時，高爐開工率已難以持續(xù)提升。
一方面，絎磨管供給側(cè)改革的深入推進(jìn)使得落后產(chǎn)能不斷出清，整體高爐開工率逐年下行。另一方面，行業(yè)競爭格局的優(yōu)化也使得留存產(chǎn)能具備較高生產(chǎn)效率。隨著環(huán)保持續(xù)加碼， 環(huán)保成本的增加與行業(yè)門檻的提高迫使競爭力較差的企業(yè)退出市場，行業(yè)供需格局有望繼續(xù)改善。
《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》中明確指出，石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點(diǎn)城市在采暖季絎磨管產(chǎn)能限產(chǎn)50%。而京津冀及周邊地區(qū)是產(chǎn)鋼重地，環(huán)保限產(chǎn)對于絎磨管總體產(chǎn)能將產(chǎn)生重要影響。目前來看，石家莊、唐山、邯鄲、安陽、淄博、長治、焦作7城已明確要求采暖季絎磨管產(chǎn)能限產(chǎn)50%或以上（不排除其他17城市采取限產(chǎn)50%措施的可能）。如果采暖季連續(xù)4個月限產(chǎn)50%，這將極大地利好絎磨管基本面。
從庫存方面來看，冷軋、熱軋、線材等主要鋼材庫存繼續(xù)走低，庫存去化不斷加深。主要鋼材品種庫存自2017年2月中旬高位持續(xù)走低不斷減少，冷軋、熱軋、線材、螺紋鋼分別降至105.57萬噸、217.76萬噸、108.46萬噸和404.71萬噸。
從需求方面來看，7月份絎磨管行業(yè)PMI指數(shù)為54.9%，月環(huán)比上升0.8個百分點(diǎn)，連續(xù)3個月超過50%，達(dá)到2016年5月后的新高點(diǎn)；同時，新訂單指數(shù)大幅回升，購進(jìn)價格指數(shù)顯著上漲。
從價格走勢表現(xiàn)來看，疊加清除“地條鋼”、“2+26”城市大氣污染防治計劃影響絎磨管價格堅挺，市場對絎磨管板塊預(yù)期較高，看漲情緒濃厚�，F(xiàn)貨方面，螺紋鋼（25mm）、熱軋卷板（5.5m）、冷軋普通薄板（1mm）上海含稅價分別上漲至4100元/噸、4120元/噸及4600元/噸；商品期貨方面，上海螺紋鋼活躍合約8月9日大漲115元/噸，報收于4006元/噸，熱卷則收于4098元/噸，創(chuàng)歷史新高。
煤炭：不斷加碼
自供給側(cè)改革以來，煤炭行業(yè)去產(chǎn)能不斷深化。2017年1-6月，國內(nèi)共退出煤炭產(chǎn)能1.11億噸，已完成全年1.5億噸目標(biāo)的74%。
除行政化去產(chǎn)能以外，隨著環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)日趨嚴(yán)格，各地區(qū)大規(guī)模的市場化去產(chǎn)能行動也在持續(xù)推進(jìn)。8月，第四批環(huán)保部環(huán)保督察再度來襲，各地紛紛出臺限產(chǎn)措施。
其中，河北省已明確發(fā)文指出采暖季“絎磨管產(chǎn)能限產(chǎn)50%，焦化企業(yè)限產(chǎn)30%左右”；山西太原也啟動“鐵腕治污”大氣環(huán)境整治百日攻堅大會戰(zhàn)，提出以絎磨管、煤炭和焦化等行業(yè)的違法排污問題為重點(diǎn)，對不能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定達(dá)標(biāo)排放的工業(yè)企業(yè)一律依法實(shí)施停產(chǎn)治理。
華創(chuàng)證券表示，如果絎磨管等企業(yè)在取暖季無法正常生產(chǎn)，或許會提前備貨，導(dǎo)致短期煤炭需求增加。同時，從供給端來看，對焦化、煤炭企業(yè)在采暖季限產(chǎn)也將影響煤焦炭總體產(chǎn)能�；诠┙o側(cè)改革持續(xù)催化與環(huán)保督察不斷加碼的雙重因素，短期煤炭產(chǎn)量釋放受限，供需關(guān)系依然偏緊。
從開工率方面來看，環(huán)保壓力持續(xù)加大導(dǎo)致焦化企業(yè)開工率依舊不高，尤其影響小型焦化企業(yè)開工情況。據(jù)Wind統(tǒng)計，產(chǎn)能低于100萬噸的焦化企業(yè)開工率72.74%，環(huán)比下降3.95%。從供需缺口方面來看，6月份動力煤、煉焦煤供需缺口分別達(dá)到658.0萬噸、16.09萬噸，并呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢。
期貨價格方面，動力煤、焦煤與焦炭的期貨活躍合約高位繼續(xù)上漲，勢頭兇猛。現(xiàn)貨價格方面，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)與秦皇島動力煤價格也經(jīng)過前期高位回調(diào)之后再度上揚(yáng)。
從庫存狀況來看，動力煤方面，由于天氣炎熱，8月11日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量持續(xù)增高至84.56萬噸，周環(huán)比增加12.7%，而六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存也持續(xù)減少至1144萬噸。煉焦煤方面，六港口煉焦煤庫存為273.6萬噸，周環(huán)比下降8.9%。另外，根據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)來看，2017年6月，煉焦煤全社會庫存1605萬噸，僅為2016年同期的51.5%。從近幾年同期狀況與絕對量方面來看，煉焦煤均處于歷史低位。
